Para analis keuangan optimis bahwa Komite Kebijakan Moneter Bank Sentral Nigeria yang mempertahankan tingkat dasar akan lebih lanjut mempertahankan stabilitas relatif di pasar valuta asing negara tersebut dan penurunan inflasi, tulis FELIX OLOYEDE

Sebelum pertemuan Komite Kebijakan Moneter terakhir Bank Sentral Nigeria, ada harapan yang bercampur. Beberapa analis mendukung pengurangan tingkat suku bunga acuan untuk meningkatkan likuiditas di sektor riil, sementara yang lain percaya tingkat suku bunga harus dipertahankan, dengan alasan bahwa inflasi tetap tinggi sebesar 22,22 persen hingga Juni, meskipun ini merupakan penurunan ketiga berturut-turut. Penurunan inflasi terutama disebabkan oleh stabilitas forex yang berkelanjutan dan volatilitas rendah dalam harga energi.

Akhirnya, komite mempertahankan Tingkat Kebijakan Moneter sebesar 27,50 persen, koridor asimetris di sekitar MPR sebesar +500/-100 poin basis, dan Rasio Cadangan Kas untuk Bank Perdagangan sebesar 50,00 persen serta untuk Bank Komersial sebesar 16,00 persen, dalam pertemuan yang diadakan pada 21-22 Juli di Abuja. Komite juga mempertahankan Rasio Likuiditas tetap sebesar 30 persen.

"Keputusan ini didasarkan pada kebutuhan untuk mempertahankan momentum deflasi dan secara memadai mengendalikan tekanan harga. Mempertahankan posisi kebijakan saat ini akan terus menangani tekanan inflasi yang ada maupun yang muncul. MPC akan terus melakukan penilaian yang ketat terhadap kondisi ekonomi, perkembangan harga, dan outlook untuk membimbing keputusan kebijakan di masa depan," kata MPC dalam pernyataan yang dikeluarkan setelah akhir pertemuan dua hari mereka.

Merespons keputusan MPC, analis di Afrinvest mencatat bahwa mereka mengharapkan keputusan komite tersebut tetap didasarkan pada perkembangan makroekonomi yang lebih luas dalam bulan-bulan tersisa tahun ini.

Bagi analis di Mesristem Securities, keputusan MPC diharapkan akan mendukung pertumbuhan sektor riil dengan menciptakan stabilitas moneter dan lingkungan FX yang lebih dapat diprediksi, yang dapat meningkatkan aktivitas bisnis.

"Selain itu, kami mengharapkan minat investor di pasar saham tetap kuat, didukung oleh harapan laba yang positif, sementara partisipasi di ruang obligasi tetap kuat, dengan kemungkinan bias penurunan suku bunga di tengah kondisi makro yang membaik dan pasokan kertas yang terbatas," mereka menjelaskan dalam ulasan pasar mingguan mereka.

Di sisi lain, naira menguat sebesar 0,15 persen minggu lalu di pasar valuta asing otonom Nigeria, yang juga dikenal sebagai pasar valuta asing resmi. Dan dalam satu bulan, mata uang lokal telah naik hampir satu persen menjadi $/N1.534,72 per Jumat.

Pekan lalu, tingkat pembelian kembali terbuka (Open Buy Back) - instrumen pinjaman jangka pendek yang menggunakan surat utang pemerintah Nigeria sebagai agunan - turun sebesar 5,83 persen, bergerak dari 32,33 persen dalam pekan sebelumnya menjadi 26,50 persen. Penurunan ini disebabkan oleh peningkatan likuiditas di sektor keuangan.

Juga, tingkat malam hari turun sebesar 5,75 persen dari 32,67 persen menjadi 26,92 persen pekan lalu.

Ketua Komite Kebijakan Fiskal dan Reformasi Pajak Presiden, Tuan Taiwo Oyedele, saat berbicara dalam PwC Executive Summit tentang Reformasi Pajak Nigeria dengan tema "Era Pajak Baru: Apa yang Dimaksudkan Reformasi Pajak Nigeria bagi Individu dan Bisnis", di Lagos pekan lalu, menyatakan bahwa negara tersebut telah mengalami stabilitas relatif di pasar valuta asing, setelah menyelesaikan tunggakan lebih dari 7 miliar dolar AS dalam kontrak valuta asing yang belum terpenuhi dan meningkatkan cadangan devisa dari 20 miliar dolar AS menjadi 40 miliar dolar AS sebagai hasil dari dua tahun reformasi ekonomi di bawah Presiden Bola Tinubu.

Cadangan devisa negara tersebut sebesar 38,63 miliar dolar AS per tanggal 24 Juli, menurut data yang diperoleh dari situs web CBN.

Ia menyebutkan bahwa tingkat bunga tetap tinggi, menekankan kebutuhan pemerintah untuk lebih terkoordinasi dan berkomunikasi dengan lebih baik.

"Banyak dari itu sudah berwarna hijau, tetapi belum sepenuhnya hijau. Misalnya, tingkat bunga masih tinggi, benar? Kami tidak memiliki pekerjaan yang layak. Pemerintah seharusnya lebih terkoordinasi dan berkomunikasi dengan lebih baik. Dan lingkungan tingkat bunga tidak sangat mendukung bagi bisnis yang sah," tegas Oyedele.

Stabilitas di pasar forex telah berdampak pada penyempitan bertahap antara tingkat kurs resmi dan pasar paralel. Dolar dijual dengan harga N1.530 di pasar gelap pada hari Jumat, menurut abokifx.com, sebuah platform online yang memantau tingkat pertukaran mata uang di Nigeria.

Indikator makroekonomi negara tersebut juga menunjukkan peningkatan, dengan Produk Domestik Bruto (setelah direbasis) tumbuh sebesar 3,13 persen YoY pada kuartal pertama tahun ini, dibandingkan 2,27 persen pada Q1:2024, mencapai NGN49,34 triliun, naik dari NGN47,85 triliun pada Q1:2024, menurut Badan Pusat Statistik.

Dalam hal yang sama, negara tersebut mengalami surplus neraca pembayaran sebesar 6,83 miliar dolar pada tahun 2024, berbeda dari defisit pada dua tahun sebelumnya, menurut Bank Sentral Nigeria (CBN).

Indeks Manajer Pembelian (PMI) CBN secara komposit mencapai rata-rata 52,2 poin pada kuartal kedua tahun 2025, menunjukkan ekspansi yang luas di sektor pertanian, industri, dan jasa.

Dalam laporan via email kepada investor, analis dari Cordros Securities mengatakan, "Kami mengharapkan inflasi tetap menunjukkan tren penurunan, terutama karena naira diperkirakan tetap stabil. Selain itu, kami mengharapkan harga produk minyak tetap stabil, didukung oleh harga minyak global yang rendah, yang seharusnya membantu menjaga biaya transportasi yang stabil."

Menurut analis Cordros Securities, aliran modal telah pulih setelah tekanan keuangan global mereda pada Mei. Kombinasi yield naira yang tinggi dan pasar valuta asing yang stabil terus menarik investasi portofolio asing, memperkuat kepercayaan investor.

Pada Juni, aliran dana dari investor asing melonjak sebesar 315 persen, mencapai 2,73 miliar dolar AS, tingkat tertinggi sejak Maret 2019. Peningkatan ini naik dari 657,4 juta dolar AS pada April.

Khususnya, aliran Investasi Portofolio Asing menyumbang 97,2 persen dari total aliran asing. Kenaikan aliran tersebut berkontribusi pada pengurangan intervensi CBN di pasar valuta asing karena tekanan permintaan mereda.

Gubernur CBN Olayemi Cardoso, dalam pertemuan MPC terakhir di Abuja, menyoroti kenaikan cadangan asing sebagai pemulihan signifikan dalam cadangan valuta asing Nigeria, di tengah upaya terus-menerus untuk menstabilkan tingkat tukar dan memulihkan kepercayaan investor. Kenaikan cadangan terjadi meskipun intervensi pasar CBN yang relatif lebih kuat tahun ini, serta pendapatan minyak yang lemah dan pembayaran utang luar negeri.

Bank Indonesia, di bawah Cardoso, sedang mengembangkan berbagai sumber mata uang asing untuk meningkatkan aliran dolar dan memperbaiki akses terhadap dolar bagi para produsen dan konsumen ritel.

Bank sentral telah mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan remitansi diaspora dengan mengembangkan produk baru, memberikan izin kepada operator transfer uang internasional baru, dan menerapkan model pertukaran mata uang asing yang berdasarkan pembeli yang bersedia dan penjual yang bersedia. Selain itu, bank sentral telah memastikan akses yang tepat waktu terhadap likuiditas naira bagi IMTOs. Tindakan-tindakan ini telah menyederhanakan saluran masuk dolar bagi dealer yang diizinkan dan peserta lainnya dalam rantai nilai.

Tindakan tersebut telah menghasilkan peningkatan signifikan dalam cadangan valuta asing bruto dan telah membantu menstabilkan naira.

Dengan peran strategis aliran valuta asing dalam mencapai stabilitas moneter dan fiskal, Bank Sentral Nigeria (CBN) di bawah kepemimpinan Gubernur Olayemi Cardoso telah memperkuat upaya untuk menarik lebih banyak valuta asing ke dalam perekonomian. Remitan para diaspora yang diperkirakan sebesar 23 miliar dolar setiap tahun tetap menjadi sumber valuta asing yang dapat dipercaya, sementara bank puncak tersebut juga sedang mengeksplorasi saluran dan kebijakan tambahan untuk mempertahankan aliran dolar. Inisiatif-inisiatif ini selaras dengan target CBN untuk menggandakan penerimaan remitan formal dalam waktu satu tahun dan terus mendukung pertumbuhan yang stabil dalam aliran masuk.

Remitansi dalam perekonomian diharapkan meningkat karena upaya terus-menerus CBN untuk meningkatkan kepercayaan publik di pasar valuta asing. Selain itu, tujuannya adalah memperkuat sistem perbankan yang tangguh dan inklusif serta mempromosikan stabilitas harga, semuanya penting untuk pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.

Direktur Perdagangan di Verto, Charlie Bird, menyebutkan bahwa dinamika likuiditas dolar telah menjadi lebih seimbang, memungkinkan investor asing dan maskapai penerbangan untuk mengembalikan dana mereka.

Berbicara di seminar Cordros Asset Management dengan judul "The Naira Playbook," ia menyatakan bahwa Nigeria semakin menarik bagi investor asing karena likuiditas dolar yang meningkat dalam perekonomian, yang diakibatkan oleh reformasi positif yang diimplementasikan oleh Bank Sentral Nigeria.

Dalam laporan via email, Direktur Eksekutif Afrinvest West Africa, Ike Chioke, merujuk pada angka produksi minyak mentah dari Nigerian Upstream Petroleum Regulatory Commission, sebagaimana disajikan dalam Laporan Pasar Minyak Bulanan OPEC, serta data Indeks Harga Konsumen dari Badan Statistik Nasional.

Mulai dari topik produksi minyak mentah, data NUPRC dan laporan bulanan OPEC membenarkan bahwa produksi minyak mentah Nigeria per hari meningkat sebesar 3,6 persen secara bulanan pada Juni 2025 menjadi 1,5 juta barel per hari.

Dengan menambahkan kondensat, total output yang dibersihkan mencapai 1,7 juta barel per hari, mencerminkan peningkatan 2,4 persen dalam produksi minyak mentah dan kondensat rata-rata dibanding bulan sebelumnya. Kinerja produksi minyak mentah bulan Juni menjadi yang terbesar kedua dalam rata-rata bulanan tahun 2025, dengan kinerja 1,54 juta barel per hari pada Januari (1,74 juta barel per hari termasuk kondensat) masih yang terkuat.

"Memperhitungkan dampak ekonomi dari peningkatan kecil tingkat produksi minyak mentah untuk bulan ini (tanpa menghitung kondensat karena tidak ada panduan harga resmi), kami memperkirakan bahwa Nigeria mendapatkan pendapatan rata-rata harian sebesar $105,0 juta pada Juni dari produksi minyak mentahnya (dengan harga rata-rata $69,73/bbl), yang merupakan peningkatan sebesar 13,6 persen dibandingkan Mei. Dibandingkan lima bulan sebelumnya, perkiraan kami menunjukkan bahwa pendapatan rata-rata harian untuk Juni adalah yang ketiga terbesar setelah Januari ($122,3 juta dengan harga rata-rata $79,46/bbl) dan Februari ($112,5 juta dengan harga rata-rata $76,81/bbl)," katanya.

Chioke mencatat bahwa laporan outlook H2 2025 yang baru saja diterbitkan menyatakan bahwa perubahan basis Indeks Harga Konsumen kemungkinan akan mendukung penurunan terus-menerus laju inflasi inti hingga akhir kuartal ketiga 2025.

Ia menjelaskan bahwa ini dapat menyebabkan perbedaan antara angka inflasi resmi dan realitas yang dirasakan oleh konsumen.

Ia menambahkan bahwa, berdasarkan model mereka, tingkat inflasi utama diperkirakan akan melambat menjadi 21,6 persen pada Juli, meskipun angka bulanan diperkirakan akan naik menjadi 1,75 persen, naik dari 1,68 persen pada Juni.

Biaya impor di Nigeria diperkirakan akan menurun secara signifikan seiring dengan penguatan naira di berbagai pasar.

Biaya impor biasanya terdiri dari berbagai pajak dan biaya, termasuk bea masuk, PPN, dan pajak lainnya. Biaya-biaya ini dihitung berdasarkan nilai Cost, Insurance, and Freight (CIF) barang—jumlah yang mencerminkan total biaya barang, asuransi, dan pengiriman.

Harga CIF mencerminkan biaya produk yang dikirim ke perbatasan negara impor, atau layanan yang disediakan kepada penduduk, sebelum dikenakan bea masuk, pajak dalam negeri, atau margin transportasi dan perdagangan.

Fluktuasi dalam tingkat pertukaran mata uang dapat secara signifikan memengaruhi biaya impor, karena bea dan biaya lainnya biasanya didasarkan pada tingkat yang berlaku. Menurut basis data COMTRADE PBB, total impor Nigeria pada tahun 2024 mencapai 40,97 miliar dolar AS, dengan Tiongkok, Belgia, dan India muncul sebagai mitra perdagangan terbesar negara tersebut.

Data terbaru dari Badan Pusat Statistik menunjukkan bahwa Nigeria mengimpor makanan dan minuman senilai N1,67 triliun ($1 miliar) pada kuartal pertama 2025 (Januari-Maret), mencatat peningkatan lima persen dibandingkan N1,59 triliun yang dicatat selama periode yang sama pada 2024.

Para analis dari Cordros Securities mencatat bahwa kenaikan nilai tukar naira baru-baru ini membantu mengurangi dampak harga bahan bakar impor yang lebih tinggi, yang terutama didorong oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah.

"Kami mengharapkan likuiditas FX tetap kuat, didukung oleh tekanan global yang berkurang dan kepercayaan pasar yang lebih kuat, yang terus menarik aliran dana dari investor portofolio asing. Selain itu, posisi cadangan FX bersih yang lebih kuat memperkuat kemampuan Bank Sentral Nigeria (CBN) untuk melakukan intervensi ketika diperlukan. Kecuali terjadi gangguan tak terduga, kami memprediksi bahwa naira akan tetap stabil dalam jangka pendek," mereka mengatakan.

Nigeria sedang membuat kemajuan menuju kemandirian bahan bakar; namun, masih bergantung pada impor. Hal ini terlihat dari pengurangan biaya impor pada kuartal pertama, yang menunjukkan penurunan impor bahan bakar, tetapi bukan penghapusan sepenuhnya.

Dengan indikator makroekonomi utama menunjukkan tanda-tanda pemulihan—dari inflasi yang melambat dan cadangan asing yang meningkat hingga likuiditas valuta asing yang membaik serta selisih kurs yang menyempit—para analis dan pemangku kepentingan tetap optimis secara hati-hati terhadap outlook ekonomi Nigeria.

Seiring dengan bank sentral yang memperdalam reformasi untuk menarik aliran devisa asing, mendukung naira, dan meningkatkan kepercayaan investor, trajektori inflasi, cadangan devisa, dan aliran modal akan tetap kritis dalam membentuk kebijakan moneter dan mempertahankan momentum saat ini.