Sebagian besar diskusi tentang "de-dolarisasi" berfokus pada paparan asing terhadap sekuritas Amerika Serikat seperti saham dan obligasi. Namun, investor tidak boleh mengabaikan arus investasi asing langsung, yaitu modal yang mudah berubah-ubah dan juga dapat mengirimkan sinyal peringatan. .
Investasi asing langsung (foreign direct investment/FDI) umumnya melibatkan suatu entitas asing yang memperoleh aset perusahaan di negara lain atau menambah kepemilikannya, biasanya melalui pembelian mesin, pabrik, atau saham pengendali. Oleh karena itu, investasi asing langsung dianggap sebagai investasi jangka panjang dibandingkan aliran portofolio investasi yang cenderung lebih volatil. .
Presiden Amerika Serikat Donald Trump mengatakan bahwa ia telah menarik investasi asing dalam jumlah rekor ke negara tersebut. Kenyataannya, Gedung Putih memiliki halaman khusus di situs webnya yang memuat "daftar tidak lengkap investasi baru di Amerika Serikat" sejak awal masa jabatan kedua Trump. Total keseluruhan investasi ini diperkirakan mencapai triliunan dolar, termasuk di dalamnya komitmen investasi dari berbagai negara asing. .
Dia menyatakan bahwa Amerika Serikat sedang dalam proses menerima investasi senilai antara 12 hingga 13 triliun dolar dari berbagai negara di dunia, termasuk "proyek-proyek yang sebagian besar telah diumumkan... dan sebagian lagi akan segera diumumkan dalam waktu dekat."
Arus-arus ini mungkin akan muncul sepenuhnya pada waktunya. Namun angka resmi yang dirilis pada hari Selasa menunjukkan bahwa investasi asing langsung (PMA) pada kuartal pertama secara aktual turun menjadi 52,8 miliar dolar AS, level terendah secara keseluruhan sejak kuartal terakhir tahun 2022. Jumlah ini jauh lebih rendah dibandingkan rata-rata kuartalan selama dua dekade terakhir. Angka dari Departemen Perdagangan juga menunjukkan bahwa defisit neraca berjalan Amerika Serikat meluas ke rekor tertinggi sebesar 450,2 miliar dolar AS pada kuartal pertama, setara dengan 6% dari produk domestik bruto (PDB) AS, yang berarti aliran masuk investasi asing langsung hanya menutupi 10% dari defisit tersebut. .
Haruskah administrasi Trump merasa khawatir?
Deformasi tarif bea masuk
Jawaban singkatnya kemungkinan besar tidak, setidaknya belum .
Biasanya aliran investasi portofolio ke saham dan sekuritas berpenghasilan tetap jauh lebih besar daripada aliran investasi asing langsung, sehingga dari perspektif pembiayaan defisit neraca berjalan, penurunan investasi asing langsung tidak terlalu mengkhawatirkan. .
Di sisi lain, jika investor asing juga membeli lebih sedikit sekuritas Amerika, maka akan diperlukan modal dari sumber lain untuk membiayai defisit ini. .
Selain itu, data neraca pembayaran Amerika Serikat pada kuartal pertama mengalami distorsi besar, akibat konsumen dan perusahaan lokal yang mendahului tarif impor Trump, sehingga meningkatkan impor sebelum penerapan bea tersebut dimulai pada tahun ini. .
Trump bertaruh pada penyusutan defisit tahun ini dan tahun-tahun berikutnya, karena kebijakannya yang "Amerika Dahulu" mendorong perusahaan-perusahaan domestik untuk memproduksi lebih banyak produk mereka secara lokal, sementara melemahnya dolar membantu sektor manufaktur Amerika dengan membuat ekspor lebih kompetitif. Kemakmuran yang dihasilkan kemudian akan menarik investasi dari perusahaan-perusahaan dan pemerintah asing. Secara teoritis demikian, dinamika-dinamika ini bekerja dalam dua arah sekaligus. .
Sebagai contoh, Uni Eropa merupakan eksportir terbesar investasi asing langsung (PMA) ke Amerika Serikat dengan margin yang signifikan, yang akan mewakili 45% dari total pada tahun 2023, menurut Citigroup. Kombinasi antara disiplin fiskal yang dipimpin Jerman di benua tersebut, tarif bea masuk Amerika Serikat, dan kekhawatiran terhadap "de-dollarisasi" dapat dengan mudah mengurangi aliran tersebut, bahkan mungkin secara substansial. .
Di antara risiko potensial lainnya terhadap investasi asing langsung (PMA) yang masuk ke Amerika Serikat adalah "Pasal 899"—yaitu pajak potensial hingga 20% atas pendapatan asing di Amerika Serikat, yang kemungkinan akan menjadi bagian dari rencana anggaran Trump. Laporan yang dikeluarkan oleh Tax Foundation pada bulan Mei menunjukkan bahwa Pasal 899 "akan berdampak negatif terhadap investasi yang berasal dari negara-negara yang menyumbang lebih dari 80% total investasi asing langsung masuk ke Amerika Serikat."
Oposisi dari sektor keuangan dapat melemahkan Pasal 899, tetapi ketentuan tersebut masih membayangi cakrawala investasi Amerika. .
Amerika Serikat merupakan penerima terbesar investasi asing langsung (FDI) di dunia, dengan pangsa 25% dari total investasi global pada tahun 2023, meningkat dari sekitar 15% sebelum pandemi, menurut Citigroup. Ekonomi AS juga merupakan ekonomi terbesar di dunia serta menjadi pusat inovasi yang berkembang pesat, teknologi unggulan, kecerdasan buatan, dan potensi keuntungan yang menggiurkan. .
Ekonomi ini akan selalu menarik bagi investasi asing langsung. Kita masih harus melihat apakah ia akan menarik jumlah yang sama dalam lingkungan baru ini. .