Perekonomian Rusia menghadapi prospek yang lebih suram dan berbahaya daripada yang diakui secara terbuka, karena perbankan berisiko mengalami krisis sistemik dalam dua belas bulan mendatang, menurut pejabat sektor tersebut.

Pejabat pemerintah, berdasarkan dokumen yang dilihat oleh Bloomberg News, mengatakan bahwa bank-bank Rusia semakin khawatir mengenai tingkat pinjaman bermasalah dalam neraca mereka. Mereka telah secara rahasia memperingatkan sejumlah nasabah perusahaan maupun individu yang gagal membayar utang karena kenaikan suku bunga.

Pejabat perbankan saat ini dan mantan pejabat menggambarkan situasi di Rusia sebagai berbahaya, dan mereka menyoroti meningkatnya risiko penyebaran krisis utang di sektor keuangan dalam tahun depan jika kondisi tidak membaik. Orang-orang ini berbicara dengan syarat identitasnya tidak diungkapkan karena mereka tidak diberi wewenang untuk membahas secara terbuka masalah-masalah ini.

Kekhawatiran akan sanksi tambahan dengan berlanjutnya perang

Tekanan-tekanan dalam sistem perbankan Rusia dapat memicu pertanyaan-pertanyaan lebih luas mengenai kemampuan Presiden Vladimir Putin untuk melanjutkan perang di Ukraina yang kini memasuki tahun keempat, terutama jika sekutu-sekutu Kiev di Amerika Serikat dan Eropa memutuskan untuk menargetkan sektor keuangan Rusia dengan sanksi yang lebih keras. Negara-negara Uni Eropa saat ini sedang mempertimbangkan penerapan pembatasan baru terhadap lebih banyak bank-bank Rusia.

Para pendukung Ukraina terus memberikan tekanan kepada Donald Trump untuk memberlakukan sanksi baru yang keras terhadap Rusia, setelah Putin menolak seruan gencatan senjata sebagai langkah awal menuju pembicaraan perdamaian. Hingga kini, presiden Amerika Serikat belum mengambil tindakan apa pun.

Tanda-tanda awal krisis kredit di Rusia

Beberapa orang yang mengetahui masalah ini mengatakan bahwa angka-angka resmi mungkin menyembunyikan ukuran sebenarnya dari masalah utang. Para peminjam menunda pembayaran, yang berarti data publik tentang keterlambatan pembayaran belum menunjukkan adanya masalah serius. Namun menurut catatan internal salah satu bank besar yang dilihat oleh Bloomberg, kenyataannya adalah jumlah pinjaman yang tidak dibayarkan sesuai rencana jauh lebih besar dari yang terlihat.

Bank-bank memperkirakan bahwa pinjaman bermasalah mereka mencapai triliunan rubel, dan telah mengambil langkah-langkah untuk mengelola risiko yang semakin meningkat, memberikan sinyal dini akan adanya krisis kredit yang akan datang, menurut sumber-sumber yang mengetahui penilaian internal tersebut.

Salah satu perkiraan menunjukkan bahwa portofolio pinjaman perusahaan di bank-bank Rusia kehilangan sekitar 1,5 triliun rubel (setara dengan 19 miliar dolar AS) selama dua bulan pertama tahun 2025, sebelum akhirnya stabil.

Ketegangan muncul ke permukaan antara pejabat tinggi

Tensi antara pejabat-pejabat senior Presiden Vladimir Putin mengenai risiko yang mengancam perekonomian muncul ke permukaan selama Forum Ekonomi Internasional St. Petersburg, acara ekonomi terpenting di Rusia, pekan lalu.

Menteri Ekonomi Maksim Reshetnikov mengatakan dalam sebuah sesi diskusi: "Kita berada di ambang resesi." Sementara itu, Gubernur Bank Sentral Rusia Elvira Nabiullina berpendapat bahwa ekonomi sedang melewati fase perlambatan yang diperlukan. Di pihak lain, Menteri Keuangan Anton Siluanov mengakui dengan mengatakan: "Kita saat ini sedang mengalami musim dingin ekonomi."

Kemudian Putin menjelaskan posisinya dalam sebuah pidato yang disampaikan pada hari berikutnya, dengan mengatakan: "Sejumlah ahli dan pakar menyebutkan risiko melambatnya pertumbuhan ekonomi bahkan resesi," menambahkan, "ini tentu saja tidak boleh terjadi dalam situasi apa pun."

Ekonomi Rusia tetap bertahan meski menghadapi bertahun-tahun sanksi

Namun perlu dicatat bahwa bertahun-tahun sanksi yang belum pernah terjadi sebelumnya yang diterapkan oleh Amerika Serikat dan sekutu-sekutunya di Kelompok Tujuh sejak Putin memerintahkan serangan perang terhadap Ukraina pada tahun 2022 belum berhasil hingga kini dalam melumpuhkan ekonomi Rusia, karena pemerintah telah secara giat menghabiskan dana untuk industri pertahanan serta memberikan dukungan luas kepada perusahaan-perusahaan yang terdampak pembatasan tersebut.

Bank-bank Rusia juga mencatatkan keuntungan rekor sebesar 3,8 triliun rubel pada tahun 2024, melampaui hasil tahun sebelumnya sebesar 20 persen, menurut data dari Bank Sentral.

Namun, permintaan militer terhadap tenaga kerja memperparah kekurangan pekerja dan memicu laju kenaikan upah yang membawa banyak warga Rusia masuk ke pasar tenaga kerja, tetapi di sisi lain juga memicu inflasi yang semakin cepat, yang mencapai puncaknya melebihi 10 persen secara tahunan dalam perekonomian yang panas.

Hukuman menghambat pertumbuhan dan mengancam bisnis.

Sebagai respons, Bank Sentral Rusia menaikkan suku bunga utamanya ke level rekor sebesar 21% pada bulan Oktober.

Dan untuk pertama kalinya dalam hampir tiga tahun terakhir, Nabiullina secara hati-hati menurunkan suku bunga bulan ini menjadi 20%, setelah sebelumnya para pejabat dan perusahaan mengeluh bahwa biaya pinjaman yang tinggi telah membatasi pertumbuhan serta mengancam kebangkrutan perusahaan.

Sementara ekonomi tumbuh 4,5% tahun lalu, laju pertumbuhan tahunan turun tajam menjadi 1,4% pada kuartal pertama tahun 2025, menurut data dari Badan Statistik Federal.

Ekonomi dua jalur

Berbagai masalah semakin menumpuk dalam apa yang disebut sebagai "ekonomi dua jalur" di Rusia, di mana kompleks industri militer memperoleh keuntungan dari pengeluaran pemerintah yang besar-besaran untuk perang, sementara banyak perusahaan di sektor swasta berjuang keras menghadapi lesunya permintaan, meningkatnya biaya, dan penurunan harga ekspor.

Sementara itu, tekanan yang semakin meningkat pada sektor perbankan menjadi kurang dibahas dalam laporan setelah bank-bank memberikan pinjaman lunak yang membantu membiayai sebagian besar upaya perang Kremlin, dan kini mereka harus menanggung beban berat dalam menagih utang-utang tersebut.

Menurut orang-orang dan dokumen-dokumen tersebut, terdapat perlambatan yang jelas dalam sektor konstruksi dan industri, bahkan ada indikasi bahwa sektor militer perekonomian Rusia mungkin telah mulai menunjukkan tanda-tanda resesi.

Jumlah perusahaan yang tidak mampu membayar kewajiban utangnya meningkat dua kali lipat.

Beberapa indikasi publik telah muncul yang mencerminkan kekhawatiran terhadap tingkat utang bermasalah. Laporan yang dikeluarkan oleh Bank Sentral Rusia pada bulan Mei memperingatkan adanya "titik-titik kerentanan dalam sektor keuangan", termasuk di dalamnya "risiko kredit dan risiko konsentrasi dalam pemberian pinjaman kepada perusahaan-perusahaan", serta "penurunan kualitas kredit" pada sektor kredit konsumsi.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa 13 dari 78 perusahaan terbesar di Rusia tidak mampu membayar utangnya, jumlah ini dua kali lipat dari jumlah perusahaan yang menghadapi masalah tersebut hanya satu tahun sebelumnya.

Namun, otoritas pengatur menegaskan bahwa "sektor perbankan secara keseluruhan masih tetap tangguh", mencatat bahwa tingkat kredit bermasalah pada pinjaman kepada individu "jauh lebih rendah" dibandingkan periode 2014 hingga 2016, ketika Rusia pertama kali menghadapi sanksi terkait Ukraina setelah Putin mencaplok Semenanjung Krimea.

Probabilitas krisis perbankan sedang

Lembaga pemeringkat kredit Rusia, ACRA, memperingatkan dalam laporan yang diterbitkan pada bulan Mei akan "penurunan kualitas pinjaman". Lembaga tersebut menyatakan bahwa sekitar 20% dari total modal sektor perbankan berasal dari peminjam yang menghadapi risiko penurunan signifikan dalam kelayakpajakan akibat kenaikan suku bunga.

Sebuah makalah penelitian lain yang diterbitkan pada bulan yang sama mengungkapkan "kemungkinan sedang" terjadinya krisis perbankan sistemik menjelang April 2026, menurut Pusat Analisis Makroekonomi dan Prediksi Jangka Pendek, sebuah lembaga riset yang memiliki hubungan erat dengan pejabat-pejabat di Kremlin.

Kertas kerja tersebut memperingatkan bahwa risiko ini dapat meningkat jika penerbitan kredit baru terus menurun, dan jumlah kredit bermasalah semakin bertambah.